原油

　　近期原油市场维持偏强运行，核心驱动在于全球库存水平的持续去化。无论是OECD商业原油库存、美国SPR补库节奏下的商业库存收紧，还是全球陆上及浮仓库存的同步下滑，均指向供需基本面正由宽松向紧平衡迁移。供应端OPEC+延续减产纪律，而需求端虽面临宏观逆风，但炼厂开工率回升及季节性消费韧性仍构成有效托底。库存的连续性去化不断强化市场对供需缺口的计价，投机净多仓随之回升，推动油价中枢震荡上移。短期看，只要去库趋势不被突发事件逆转，期价仍有上行空间。套利方面：内外盘倒挂加剧，暂不具备套利基础。

　　特朗普表示，美国正在建设创纪录数量的石油管道，以减少对霍尔木兹海峡的依赖。随着更多替代供应渠道出现，以及美国加强对海峡的控制，霍尔木兹海峡的重要性将下降。美国批准提前销售冬季汽油，以缓解燃油价格压力。美伊局势依然趋紧，供应风险忧虑延续，国际油价上涨。NYMEX原油期货09合约87.83涨2.00美元/桶，环比+2.33%；ICE布油期货10合约93.78涨2.16美元/桶，环比+2.36%。中国INE原油期货2610合约跌0.4至584.9元/桶，夜盘涨6.5至591.4元/桶。

　　橡胶

　　短期震荡偏强或仍有反弹空间，谨慎追涨等回调机会；受厄尔尼诺影响，上游存在减产预期，关注中长期买入机会，谨慎宏观方面风险。RU-NR套利观望；等待RU11-01合约再次反套机会。NR仓单仍较少，NR10-12月间价差继续关注正套机会。

　　国内外原料价格上涨继续支撑现货价格，叠加看涨情绪，橡胶盘面增仓继续上行。盘后采购情绪一般，下游对涨价接受度低。夜盘高位震荡，关注合成橡胶价格、原料产出、天气影响及下游开工情况等。

　　合成橡胶

　　【单边观点】基本面方面强现实弱预期下高位震荡，但能源价格存在走弱风险，可适当兑现多单利润。未来有产能投放预期，预计维持近强远弱格局，10-12合约月间价差仍有走强预期，但短期近月止盈盘明显，可离场适当观望。

　　据隆众资讯，8月20日中石化华东丁二烯出厂价格稳定在12200元/吨，华北货源紧张支撑现货价格，国内顺丁橡胶出厂价格14600元/吨，地缘风险溢价回吐，原油价格开始回落带动能化品种下跌，BR09日内跌幅-0.69%，夜盘偏弱震荡，继续关注能源价格、装置变化及下游需求变化、产能投放节奏。